Emirates financiert twee nieuwe Airbus A350-900's met een constructie die islamitische financiering combineert met een Franse lease. Dat maakten de luchtvaartmaatschappij, Dubai Islamic Bank (DIB) en de Franse zakenbank Natixis CIB op maandag 9 november bekend 1. Het contract loopt twaalf jaar en hoort bij de levering van twee A350-900's die Emirates dit jaar in de vloot opneemt 1. Volgens de partijen brengt de deal twee financieringsvormen samen die normaal los van elkaar worden opgezet 1. Een bedrag of rentevoet noemden ze niet. De deal is klein naast een orderboek van honderden widebodies, maar hij laat goed zien hoe een airline aan vliegtuigen komt. Dat is ook voor piloten van belang, want de financiering bepaalt mee hoe snel een vloot groeit.

Wat Emirates, DIB en Natixis hebben afgesproken

DIB en Natixis CIB traden op als islamitische financiers en arrangeurs 1. DIB was daarnaast de zogeheten sharia-structureerder. Volgens Naveed Ali, hoofd zakelijk bankieren bij DIB, heeft het sharia-team van de bank de eisen van de Franse lease in lijn gebracht met de sharia-standaarden 1. Emirates noemt de opzet een herhaalbare blauwdruk voor toekomstige internationale vliegtuigfinancieringen die beide systemen willen combineren 1.

Waarnemend financieel directeur Derek Blaney van de Emirates Group zei dat Emirates blijft zoeken naar "diverse oplossingen en innovatieve financieringsstructuren" als onderdeel van de financieringsstrategie voor de lange termijn. De deal helpt volgens hem om de geldbronnen te spreiden en de vlootgroei te ondersteunen 1. Jean Chédeville, hoofd transportfinanciering bij Natixis CIB, sprak van "opnieuw een op maat gemaakte financiering voor de levering van vliegtuigen" voor Emirates 1. Ook de luchtvaartsite AeroTime gaf het bericht weer als een combinatie van twee bankkaders die normaal gescheiden blijven 15.

Hoe islamitische financiering werkt

Islamitische financiering volgt regels die zijn afgeleid uit de beginselen van de sharia, de islamitische wet. De Bank of England vat de kern samen: rente is niet toegestaan, inkomsten moeten voortkomen uit handel in toegestane tastbare zaken en uit investeringen in de reële economie, waarbij risico en opbrengst worden gedeeld 8. Daaruit zijn verschillende contractvormen ontstaan. In de luchtvaart zijn er vooral drie van belang.

Bij murabaha koopt de financier een goed en verkoopt hij het door aan de klant tegen een vooraf afgesproken opslag. Die opslag komt in de plaats van rente. De Bank of England beschrijft de veelgebruikte variant commodity murabaha als de verkoop van een grondstof tegen een opslag 8.

Ijara is de islamitische vorm van lease. De financier koopt het goed, blijft eigenaar en verhuurt het aan de klant. De internationale standaardzetter AAOIFI onderscheidt twee vormen. Bij een gewone ijara kan het goed na afloop terug naar de verhuurder. Bij ijara muntahia bittamleek gaat het eigendom aan het eind of tijdens de looptijd over naar de huurder 9. Toegepast op een vliegtuig betekent dit dat de financier of een speciaal opgerichte vennootschap het toestel koopt en de airline huur betaalt.

Een sukuk wordt vaak een islamitische obligatie genoemd. Technisch is het een certificaat dat een juridisch of economisch belang vertegenwoordigt in een sharia-conforme bezitting of activiteit 8. Beleggers krijgen dan geen rente, maar een deel van de opbrengst van die bezitting. De Britse staat gaf in 2014 een sukuk van 200 miljoen pond uit volgens de ijara-structuur, met huur van drie overheidsgebouwen als inkomsten voor de beleggers 10. AAOIFI regelt sukuk in een aparte standaard, los van die voor ijara 9.

De Franse lease in het kort

De Franse lease is een bekende constructie in de vliegtuigfinanciering, ook wel French tax lease genoemd. Het advocatenkantoor Reed Smith beschrijft het als een gewone sale-and-leaseback waarbij de verhuurder in eerste instantie eigendom is van een Franse bank of een ander bedrijf dat in Frankrijk vennootschapsbelasting betaalt 11. De verhuurder is fiscaal transparant en mag een nieuw toestel versneld afschrijven. Het belastingvoordeel dat daardoor bij de investeerder ontstaat, wordt voor een deel doorgegeven en zorgt voor een lagere huur voor de airline. Na ongeveer vijf of zes jaar kan de airline de aandelen in de verhuurder voor een symbolisch bedrag overnemen 11. De constructie werkt alleen voor nieuwe toestellen en de capaciteit is per jaar beperkt, omdat Franse investeerders genoeg belastbare winst moeten hebben 11.

Emirates gebruikte deze vorm al eerder. In het jaarbericht over 2025-26 noemt de maatschappij de French Tax Lease als een van de structuren waarmee ze dat jaar 10 miljard dirham aan vliegtuigfinanciering ophaalde 3.

Twee systemen in één contract

Het nieuwe aan de deal van 9 november is dat beide werelden in één financiering zitten. De Franse lease is opgebouwd rond belastingregels en een gewone lening. Islamitische financiering sluit rente juist uit. Volgens DIB moest het sharia-team daarom de eisen van de Franse lease, inclusief de fiscale voorwaarden, in lijn brengen met de sharia-standaarden 1. Welke islamitische contractvorm daarbij precies is gebruikt, staat niet in het persbericht. Bij een eerdere A350-deal van DIB, met Turkish Airlines in juli 2025, ging het volgens Gulf News om een twaalfjarige ijara 12.

Waarom airlines voor islamitisch geld kiezen

De reden die Emirates zelf noemt, is spreiding. Volgens het persbericht laat de deal zien hoe airlines toegang krijgen tot "alternatieve, gespreide bronnen van kapitaal" 1. Een airline die nieuwe toestellen koopt, heeft elk jaar miljarden nodig. Wie meer geldschieters kan aanspreken, is minder afhankelijk van één markt of één type bank. Turkish Airlines gaf bij zijn eerste islamitische vliegtuigdeal dezelfde reden: het spreiden van de financieringsmethoden 12.

Emirates heeft daar ervaring mee. In 2015 haalde de maatschappij 913 miljoen dollar op met een sukuk voor vier Airbus A380's, met een garantie van het Britse exportkredietagentschap UK Export Finance 67. Volgens Emirates was het de eerste sukuk met zo'n garantie en de eerste keer dat een sukuk werd gebruikt om toestellen vóór levering te financieren 6. De certificaten liepen tien jaar tegen een winstpercentage van 2,471 procent 6. Volgens Emirates kwamen er orders binnen voor meer dan 3,2 miljard dollar, van zowel gewone als islamitische beleggers. Ongeveer 39 procent ging naar beleggers in het Midden-Oosten en Azië, 32 procent naar Europa en 29 procent naar de Verenigde Staten 6.

De A350 in de vloot van Emirates

De A350 is na de A380 en de Boeing 777 het derde type in de vloot van Emirates 5. Het toestel kwam in november 2024 in dienst 2. In de eerste versie voor korte en middellange routes heeft het 32 stoelen in de businessclass, 21 in premium economy en 259 in economy 5. Op de Dubai Airshow van november 2025 bestelde Emirates er acht bij voor 3,4 miljard dollar tegen catalogusprijs. Daarmee kwam de totale bestelling op 73 A350-900's. De laatste acht moeten in 2031 komen 2.

Het tempo ligt hoog. In het boekjaar tot eind maart 2026 kreeg Emirates 15 A350's, waarmee er 19 in de vloot zaten 3. Tussen april en september kwamen er volgens de halfjaarcijfers nog 9 bij 4. Het toestel vliegt inmiddels onder meer naar Mauritius. Voor de A350 gebruikte Emirates al meer vormen van financiering. Zo regelde HSBC in 2025 een Japanse operationele lease met koopoptie, een JOLCO, voor zes A350-900's 13.

De rol van Dubai

Emirates is eigendom van de Investment Corporation of Dubai (ICD) 4. Het netwerk van de maatschappij draait om de hub in Dubai 4. Op het nieuwe vliegveld Al Maktoum International is Emirates in mei begonnen met de bouw van een onderhoudscomplex van 5,1 miljard dollar, dat halverwege de jaren dertig klaar moet zijn 4. DIB, de islamitische partner in de deal, is volgens eigen opgave sinds 1975 actief, de grootste islamitische bank van de VAE naar balanstotaal en de eerste islamitische bank ter wereld met een volledig dienstenpakket 1. De sukuk van 2015 kreeg een notering in Londen en op Nasdaq Dubai 6.

Het afgelopen jaar was voor de hub niet eenvoudig. Volgens Emirates zorgden een conflict in de Golfregio en luchtruimbeperkingen voor grote verstoringen. Eind september vloog de maatschappij weer 91 procent van het netwerk van vóór die verstoringen 4. Over het eerste halfjaar van 2026-27 boekte de Emirates Group nog een winst vóór belasting van 4,1 miljard dirham, 66 procent minder dan een jaar eerder 4.

Lease of eigendom: zo komt een airline aan toestellen

Een airline kan een vliegtuig op twee manieren in de vloot krijgen: zelf kopen of huren. Bij kopen betaalt de airline met eigen geld, met een lening of via de kapitaalmarkt. Voor grote toestellen springen exportkredietagentschappen vaak bij. Kopers hebben grote leningen met een lange looptijd nodig en banken hebben niet altijd genoeg ruimte voor dat risico. Een staatsgarantie lost dat op 7. Bij huren komt het toestel van een leasemaatschappij. Volgens de vlootdatabase van CAPA was begin 2024 53 procent van de commerciële vliegtuigen geleased 14. Tussen die twee vormen in zitten constructies als de sale-and-leaseback, de JOLCO en de Franse lease. Bij de JOLCO en de Franse lease is een investeerder formeel eigenaar, maar heeft de airline een koopoptie of kan ze de verhurende vennootschap later overnemen 1113.

Emirates neemt toestellen regelmatig zelf in eigendom. In 2025-26 kocht de maatschappij 29 A380's en 5 Boeing 777's over aan het eind van hun leasecontract 3. Ook de Franse lease eindigt doorgaans met een overname door de airline 11.

Van financiering naar cockpit

Voor piloten lijkt vliegtuigfinanciering ver weg, maar het bepaalt mee hoe snel een vloot groeit. Een toestel wordt pas afgeleverd als de financiering rond is. Elk extra toestel vraagt om meer bemanningen, typeratings en instructeurs. Emirates opende in 2025-26 een nieuw trainingscentrum voor cockpitpersoneel om de vlootgroei te ondersteunen 3. Volgens de halfjaarcijfers lopen er bij Emirates nog steeds wervingscampagnes 4. Op 31 maart stonden er volgens Emirates 367 toestellen in bestelling, met leveringen tot 2038 3.

Emirates wierf eerder ook Nederlandse piloten voor de A350 en de Boeing 777X. Wat een baan daar oplevert, lees je in ons stuk over het salaris van een piloot bij Emirates. In Nederland vliegt de A350 sinds dit jaar ook bij KLM, die in oktober zijn eerste exemplaar op Schiphol ontving. Wil je zelf die kant op, dan begint het bij een gewone vliegopleiding. Op Piloot worden lees je hoe die in elkaar zit.